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黄红元:境外长期资金在股票市场上的投资举动有三大特点

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-06-18  浏览次数:18
核心提示:6月18日,上交所理事长黄红元在第12届陆家嘴论坛上(寓目直播)上表示,研究境外长期资金在股票市场上的投资举

  6月18日,上交所理事长黄红元在第12届陆家嘴论坛上(寓目直播)上表示,研究境外长期资金在股票市场上的投资举动,可以发明三大特点:

  一是采取逆周期投资操作,从而客观上有利于二级市场稳定运行。逆周期投资计谋,通常是采取买入并持有的方式,按年度预期收益参数动态调解持仓,且保持市值相对稳定的一种投资计谋。

  从美国养老金投资情况来看,其持仓市值占总市值的比重,每每在市场下跌期间增长,在市场连续上升时期减少。1999年至2002年互联网泡沫幻灭期间,美国养老金持仓市值占比由23%增长至28%;在2008年到2017年的十年大牛市中,美国养老金的市值占比由26%降至21%。通过动态调解,长期资金的持仓市值保持了预设区间内的相对稳定,这客观上有助于熨平市场的过分颠簸。

  二是通过参与新股刊行定价和配售,有用支持了常态化的市场融资功效。以香港市场为例,基石投资者和西欧、亚太地域大型长期投资者的报价和认购情况,是确定IPO刊行代价区间及能否乐成刊行的要害要素。由于90%的新股向全球机构投资者配售,且优先向大型长期投资者配售,如长期投资者对刊行人的认可度不高,新股认购意愿不强烈,则极大可能导致新股刊行失败。在市场化刊行机制下,长期投资者对遴选优质企业、合理确定刊行代价发挥了至关紧张的作用。

  三是通过参与公司治理,提升上市公司质量。长期投资者持股量较大,在市场常态流动性下,很难通过短线买卖实现收益,无法快速兑现、“用脚投票”。因此,大多数长期投资者通过递交股东提案等方式,积极参与上市公司治理,通过支持公司发展壮大而得到长期收益。在1987年到1993年期间,仅美国五家最大的养老基金就递交了266份股东提案,占股东提案总数的18%。

  黄红元指出,总体上看,A股市场上的长期投资还远远不足。2015年股市异常颠簸期间,不少开放式公募基金甚至出现了同时段大范围集中赎回征象,对二级市场流动性产生了巨大压力,也对二级市场代价产生了巨大的降落压力。对整个市场而言,目前A股市场这种散户为主的投资者结构也是市场牛短熊长、大起大落、恶性炒作、停发新股征象的紧张缘故原由。


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